عطر الجنوب
15-11-2006, 10:46 PM
http://www.sayidaty.net/SiteImages/News/3694.jpg
تتردد على ألسنة المحللين الاقتصاديين وكتاباتهم تعابير واصطلاحات كثيرة، وهي مهمة طبعا، ولكن الأهم استخدام هذه المصطلحات في عمليات الاستثمار وشراء الأسهم وبيعها.. كيف؟
هذا هو موضوع السطور التالية..
الرياض: نايف أبو صيدة
لعل من أهم الاصطلاحات تعبير «مكررات الأرباح» وهنا نتعرف معا على طريقة حسابها وتأثيرها على القرارات الاستثمارية.
ربحية سهم شركة = صافي دخل الشركة ÷ عدد الأسهم المصدرة
مكرر الربحية للسهم لا يقصد به الربح الموزع من الشركة للمساهمين، بل هو:
مكرر الأرباح : عدد السنوات اللازمة لاسترداد
قيمة السهم من الأرباح الموزعة
إذن كلما قلت قيمة مكرر الأرباح كان أكثر أماناً وإغراءً للإستثمار، ويعتمد على معلومتين: عائد السهم الواحد والسعر السوقي للسهم
عائد السهم الواحد = صافي دخل الشركة ÷ عدد الاسهم المصدرة
مكرر الأرباح = القيمة السوقية للسهم ÷ عائد السهم
مثلاً : أرباح شركة ما للربع الأول = 500 مليون ريالا
عدد أسهمها المصدرة = 250 مليون سهم
القيمة السوقية (افتراضية ليوم سابق) = 30 ريالا
لحساب المكرر
عائد السهم = صافي دخل الشركة ÷ عدد الاسهم المصدرة
= 500 مليون ÷ 250 مليون = 2 ريال لكل سهم
مكرر الربحية للسهم = القيمة السوقية ÷ عائد السهم
= 30 ÷ 2 = 15 مرة
بمعنى أن كل ريال من ربحية الشركة يكلف 15 ريالا
لمعرفة كيفية احتساب مكرر الأرباح المفترض للسهم ، نقوم بحساب القيمة السوقية العادلة للسهم ÷ عائد السهم
والمقصود بالقيمة العادلة السوقية هي القيمة التي يستحقها السهم ولحساب هذه القيمة العادلة نأخذ بالإعتبار
> نمو الشركة (مرتفع ـ متوسط ـ منخفض )
> تحديد قيمة مكرر الربحية المفترض حسب نمو الشركة
> حساب القيمة العادلة بضرب قيمة مكرر الربحية المفترض × نسبة ربحية السهم
كيفية الإستفادة من نسبة مكرر الأرباح
في قرار الشراء؟
يمكن حساب مكرر الربحية لأي سهم بحساب نتائج الأرباح الربع سنوية ، وذلك بافتراض أنها ستستمر بنفس الوتيرة طيلة السنة، فنقوم
> ارباح الربع الأول × 4 = ارباح السنة المتوقعة من نتائج الربع الأول
> (أرباح الربع الأول + أرباح الربع الثاني) × 2 = أرباح السنة المتوقع من نتائج الربع الثاني
> (ارباح الربع الأول + أرباح الربع الثاني + أرباح الربع الثالث) × 3 ÷ 4
مصطلحات اقتصادية
الأرباح التشغيلية:
هي الأرباح التي تحققها الشركة نتيجة نشاطها المعلن في الترخيص الذي تزاوله
الأرباح الرأسمالية:
هي الأرباح الناتجة عن بيع أصل أو عقار أو أرض ملك للشركة بربح اكثر من قيمته الدفترية أو تحقيق ربح من حصتها في مساهمات في شركات أخرى ولا يعتبر ضمن نشاطها الرئيس
نسبة نمو الشركة =
(أرباح العام الماضي – أرباح العام قبل الماضي) ÷ أرباح العام قبل الماضي
ماذا تعني القيمة الإسمية للسهم؟
هي القيمة المعلنة عند إنشاء الشركة، وتم تجزئها حالياً إلى 10 ريالات لجميع الشركات، وهي القيمة التي يكتتب فيها المساهمون في الشركة عند انشائها
القيمة الدفترية للسهم؟
وتعني مايحصل عليه المساهم مقابل مايملك من اسهم
القيمة الدفترية =
حقوق المساهمين ÷ عدد الأسهم المصدرة
حيث إن حقوق المساهمين = (رأس المال + أرباح محتجزة + احتياطات)
وتستخدم القيمة الدفترية في التحليل الأساسي لمعرفة إذا كان السهم مغالى في سعره أم لا؟
القيمة السوقية للسهم؟
وهي سعر السهم في السوق حالياً
القيمة السوقية = عدد الأسهم المصدرة × سعر إغلاق السهم
ما العلاقة بين القيمة الدفترية والقيمة السوقية للسهم؟
بعملية رياضية بسيطة نقوم بقسمة القيمة السوقية على القيمة الدفترية
القيمة السوقية للسهم ÷ القيمة الدفترية للسهم
ينتج لدينا نسب معينة تتراوح بين اكثر من 1 أو اقل من 1
ويفضل اختيار الشركة التي نسبة القيمة السوقية إلى القيمة الدفترية أقل من واحد صحيح
اتجاهات الأسعار
من الطبيعي أن تكون لأسعار الأسهم والأسواق المالية اتجاهات تتحرك خلالها، سواء كانت صاعدة أو هابطة أو جانبية (أفقية)، واتجاه الأسعار مبدأ احصائي معترف به يتم التعرف عليه بالنظر إلى أعلى وأدنى النقاط في حركة الأسعار، فالاتجاه الصاعد هو سلسلة من القمم بحيث تعلو كل قمة التي تسبقها، وعلى العكس تماماً يكون الاتجاه الهابط بحيث يكون كل قاع أدنى من سابقه، أما في الاتجاه الجانبي فغالباً ما تكون قمم الاسعار في مستوى واحد تقريباً.
وعندما تتحرك الأسعار فغالباً ما تميل إلى استمرارها في نفس الاتجاه إلا إذا صادفها ما يعوق حركتها أو يغير مسارها، وهناك ثلاثة اتجاهات للأسعار، قصير ومتوسط وطويل الأمد، وكثيراً ما تكون الاتجاهات متضادة، على سبيل المثال (اتجاه طويل الأمد صاعد، واتجاه قصير الأمد منخفض) وهي مهمة جداً للمتداول، سواء كان مضارباً أو مستثمراً لتحديد الإطار الزمني الذي يعتمده.
> عندما تكون القيمة الدفترية للسهم أكبر من القيمة الإسمية:
دليل على حسن إدارة الشركة وأدائها وأن عوائدها جيدة
> عندما تكون القيمة الإسمية أكبر من القيمة الدفترية:
سوء إدارة الشركة وأن ظروفها التشغيلية غير جيدة وماتزال تحتاج إلى وقت للتطور
> عندما تكون القيمة الدفترية اضعاف القيمة الإسمية:
شركة واعدة وذات عوائد مجزية والإستثمار للمدى الطويل بدون قلق أوخوف
> القيمة السوقية والدفترية اقل من الإسمية:
أداء متدن ومخاطر عالية وسمعة غير جيدة ووضع غير مستقر للشركة
منقول
تتردد على ألسنة المحللين الاقتصاديين وكتاباتهم تعابير واصطلاحات كثيرة، وهي مهمة طبعا، ولكن الأهم استخدام هذه المصطلحات في عمليات الاستثمار وشراء الأسهم وبيعها.. كيف؟
هذا هو موضوع السطور التالية..
الرياض: نايف أبو صيدة
لعل من أهم الاصطلاحات تعبير «مكررات الأرباح» وهنا نتعرف معا على طريقة حسابها وتأثيرها على القرارات الاستثمارية.
ربحية سهم شركة = صافي دخل الشركة ÷ عدد الأسهم المصدرة
مكرر الربحية للسهم لا يقصد به الربح الموزع من الشركة للمساهمين، بل هو:
مكرر الأرباح : عدد السنوات اللازمة لاسترداد
قيمة السهم من الأرباح الموزعة
إذن كلما قلت قيمة مكرر الأرباح كان أكثر أماناً وإغراءً للإستثمار، ويعتمد على معلومتين: عائد السهم الواحد والسعر السوقي للسهم
عائد السهم الواحد = صافي دخل الشركة ÷ عدد الاسهم المصدرة
مكرر الأرباح = القيمة السوقية للسهم ÷ عائد السهم
مثلاً : أرباح شركة ما للربع الأول = 500 مليون ريالا
عدد أسهمها المصدرة = 250 مليون سهم
القيمة السوقية (افتراضية ليوم سابق) = 30 ريالا
لحساب المكرر
عائد السهم = صافي دخل الشركة ÷ عدد الاسهم المصدرة
= 500 مليون ÷ 250 مليون = 2 ريال لكل سهم
مكرر الربحية للسهم = القيمة السوقية ÷ عائد السهم
= 30 ÷ 2 = 15 مرة
بمعنى أن كل ريال من ربحية الشركة يكلف 15 ريالا
لمعرفة كيفية احتساب مكرر الأرباح المفترض للسهم ، نقوم بحساب القيمة السوقية العادلة للسهم ÷ عائد السهم
والمقصود بالقيمة العادلة السوقية هي القيمة التي يستحقها السهم ولحساب هذه القيمة العادلة نأخذ بالإعتبار
> نمو الشركة (مرتفع ـ متوسط ـ منخفض )
> تحديد قيمة مكرر الربحية المفترض حسب نمو الشركة
> حساب القيمة العادلة بضرب قيمة مكرر الربحية المفترض × نسبة ربحية السهم
كيفية الإستفادة من نسبة مكرر الأرباح
في قرار الشراء؟
يمكن حساب مكرر الربحية لأي سهم بحساب نتائج الأرباح الربع سنوية ، وذلك بافتراض أنها ستستمر بنفس الوتيرة طيلة السنة، فنقوم
> ارباح الربع الأول × 4 = ارباح السنة المتوقعة من نتائج الربع الأول
> (أرباح الربع الأول + أرباح الربع الثاني) × 2 = أرباح السنة المتوقع من نتائج الربع الثاني
> (ارباح الربع الأول + أرباح الربع الثاني + أرباح الربع الثالث) × 3 ÷ 4
مصطلحات اقتصادية
الأرباح التشغيلية:
هي الأرباح التي تحققها الشركة نتيجة نشاطها المعلن في الترخيص الذي تزاوله
الأرباح الرأسمالية:
هي الأرباح الناتجة عن بيع أصل أو عقار أو أرض ملك للشركة بربح اكثر من قيمته الدفترية أو تحقيق ربح من حصتها في مساهمات في شركات أخرى ولا يعتبر ضمن نشاطها الرئيس
نسبة نمو الشركة =
(أرباح العام الماضي – أرباح العام قبل الماضي) ÷ أرباح العام قبل الماضي
ماذا تعني القيمة الإسمية للسهم؟
هي القيمة المعلنة عند إنشاء الشركة، وتم تجزئها حالياً إلى 10 ريالات لجميع الشركات، وهي القيمة التي يكتتب فيها المساهمون في الشركة عند انشائها
القيمة الدفترية للسهم؟
وتعني مايحصل عليه المساهم مقابل مايملك من اسهم
القيمة الدفترية =
حقوق المساهمين ÷ عدد الأسهم المصدرة
حيث إن حقوق المساهمين = (رأس المال + أرباح محتجزة + احتياطات)
وتستخدم القيمة الدفترية في التحليل الأساسي لمعرفة إذا كان السهم مغالى في سعره أم لا؟
القيمة السوقية للسهم؟
وهي سعر السهم في السوق حالياً
القيمة السوقية = عدد الأسهم المصدرة × سعر إغلاق السهم
ما العلاقة بين القيمة الدفترية والقيمة السوقية للسهم؟
بعملية رياضية بسيطة نقوم بقسمة القيمة السوقية على القيمة الدفترية
القيمة السوقية للسهم ÷ القيمة الدفترية للسهم
ينتج لدينا نسب معينة تتراوح بين اكثر من 1 أو اقل من 1
ويفضل اختيار الشركة التي نسبة القيمة السوقية إلى القيمة الدفترية أقل من واحد صحيح
اتجاهات الأسعار
من الطبيعي أن تكون لأسعار الأسهم والأسواق المالية اتجاهات تتحرك خلالها، سواء كانت صاعدة أو هابطة أو جانبية (أفقية)، واتجاه الأسعار مبدأ احصائي معترف به يتم التعرف عليه بالنظر إلى أعلى وأدنى النقاط في حركة الأسعار، فالاتجاه الصاعد هو سلسلة من القمم بحيث تعلو كل قمة التي تسبقها، وعلى العكس تماماً يكون الاتجاه الهابط بحيث يكون كل قاع أدنى من سابقه، أما في الاتجاه الجانبي فغالباً ما تكون قمم الاسعار في مستوى واحد تقريباً.
وعندما تتحرك الأسعار فغالباً ما تميل إلى استمرارها في نفس الاتجاه إلا إذا صادفها ما يعوق حركتها أو يغير مسارها، وهناك ثلاثة اتجاهات للأسعار، قصير ومتوسط وطويل الأمد، وكثيراً ما تكون الاتجاهات متضادة، على سبيل المثال (اتجاه طويل الأمد صاعد، واتجاه قصير الأمد منخفض) وهي مهمة جداً للمتداول، سواء كان مضارباً أو مستثمراً لتحديد الإطار الزمني الذي يعتمده.
> عندما تكون القيمة الدفترية للسهم أكبر من القيمة الإسمية:
دليل على حسن إدارة الشركة وأدائها وأن عوائدها جيدة
> عندما تكون القيمة الإسمية أكبر من القيمة الدفترية:
سوء إدارة الشركة وأن ظروفها التشغيلية غير جيدة وماتزال تحتاج إلى وقت للتطور
> عندما تكون القيمة الدفترية اضعاف القيمة الإسمية:
شركة واعدة وذات عوائد مجزية والإستثمار للمدى الطويل بدون قلق أوخوف
> القيمة السوقية والدفترية اقل من الإسمية:
أداء متدن ومخاطر عالية وسمعة غير جيدة ووضع غير مستقر للشركة
منقول